베어 풋 스프레드

1. 정의

베어 풋 스프레드는 주가가 내려갈 것으로 예상할 때 사용하는 옵션 전략이다. * 단순히 풋 옵션만 매수하는 것(Long Put)보다 비용이 저렴하다. * 대신, 주가가 폭락하더라도 벌 수 있는 이익이 제한된다. (적당한 하락을 노릴 때 쓴다.)

2. 구성 방법

만기일이 같은 두 개의 풋 옵션을 동시에 거래한다. 1. 매수 (Long Put): 행사 가격이 높은 풋 옵션을 산다. (주가 하락 시 이익) 2. 매도 (Short Put): 행사 가격이 낮은 풋 옵션을 판다. (프리미엄을 받아서 매수 비용을 충당함) * 결과: (비싼 거 사고) - (싼 거 팔았으니) = 순비용(Net Debit)이 발생한다. 즉, 처음에 돈을 내고 들어가는 전략이다.

3. 수익과 위험 구조

• 최대 이익: (두 행사가격의 차이) - (지불한 순비용)
  • 주가가 아무리 0원까지 떨어져도, 매도한 풋 옵션 때문에 이익은 딱 저기서 멈춘다.
• 최대 손실: 초기에 지불한 순비용(Net Debit)
  • 주가가 예상과 달리 상승하더라도, 처음에 낸 돈만 날리고 끝난다.
• 손익분기점: 높은 행사가격 - 지불한 순비용

4. 왜 하는가?

• 가성비: 풋 옵션 매수는 변동성이 높을 때 너무 비싸다. 이때 외가격(OTM) 풋을 팔아서 비용을 절감하는 것이다.
• 목표: "폭락까진 아니고, 적당히 떨어질 것 같다" 싶을 때 가장 효율적이다.