선도거래 (Forward Contract)

1. 정의 (Definition)

선도거래(Forwards)는 미래의 특정 시점(만기일)에, 특정 자산(기초자산)을 미리 정한 가격(인도 가격)으로 사고팔기로 약속하는 당사자 간의 사적 계약이다. * 선물(Futures)의 원형이지만, 거래소를 통하지 않고 장외(OTC)에서 1:1로 만나서 계약한다는 점이 다르다.

2. 특징 (Key Features)

2.1. 비표준화 (Customization)

규격이 없다. 만기일, 거래량, 인도 장소, 물건의 품질 등을 두 사람이 합의만 하면 마음대로 정할 수 있다. (예: "3달 뒤 내 밭에서 나는 배추 1,500포기를 포기당 2,000원에 넘기겠다.")

2.2. 신용 위험 (Counterparty Risk)

가장 치명적인 단점이다. 거래소(청산소)가 보증을 서주지 않기 때문에, 만약 상대방이 만기에 "돈 없다, 배째라" 하고 도망가면(Default) 손실을 그대로 떠안아야 한다.

2.3. 무증거금 및 만기 정산

선물과 달리 일일정산(Mark-to-Market)을 하지 않는다. 계약 기간 중에는 돈이 오가지 않다가, 만기일에 한 번에 물건과 돈을 교환한다.

3. 포지션 (Positions)

• 매수 선도 (Long Forward): 만기에 물건을 사기로 약속한 사람. (가격 상승 시 이익)     * 손익 = $S_T - K$ (만기 주가 - 약정 가격)
• 매도 선도 (Short Forward): 만기에 물건을 팔기로 약속한 사람. (가격 하락 시 이익)     * 손익 = $K - S_T$ (약정 가격 - 만기 주가)

4. 선물(Futures)과의 비교

구분	선도 (Forwards)	선물 (Futures)
장소	장외 시장 (OTC)	정규 거래소 (Exchange)
규격	당사자끼리 합의 (맞춤형)	표준화되어 있음 (규격형)
보증	없음 (당사자 신용)	청산소 (Clearing House)
정산	만기일 일시 정산	매일매일 일일 정산
주사용	기업 간 헷지, 환거래	투기적 거래, 차익거래