롱 스트래들 (Long Straddle)

1. 정의 (Definition)

롱 스트래들(Long Straddle)은 만기일과 행사가격이 동일한 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수(Buy)하는 전략이다. 시장이 어디로 튈지는 모르겠지만, 어느 한쪽으로든 크게 움직일 것이라고 예상할 때 사용한다. 흔히 '양매수'라고 부른다.

2. 시장 전망 (Market View)

• 초고변동성 (High Volatility): 실적 발표, 임상 결과 발표, 선거 등 대형 이벤트를 앞두고 주가가 급등하거나 급락할 것이 확실시될 때 유용하다. 주가가 가만히 있으면 망하는 전략이다.

3. 구조 (Setup)

• 포지션: 등가격(ATM) 콜옵션 매수 1 + 등가격(ATM) 풋옵션 매수 1
• 비용: 콜과 풋 프리미엄을 모두 내야 하므로 초기 비용(Debit)이 많이 든다.

4. 손익 구조 (Profit & Loss)

4.1. 최대 이익 (Max Profit)

무한대 (Unlimited) 주가가 위로 폭등하면 콜옵션에서 대박이 나고, 아래로 폭락하면 풋옵션에서 대박이 난다. 한쪽 옵션은 휴지가 되지만, 다른 쪽 수익이 손실을 다 메꾸고도 남는다.

4.2. 최대 손실 (Max Loss)

제한적 (Limited) 주가가 움직이지 않고 행사가격 근처에서 만기를 맞으면, 양쪽 옵션 모두 가치가 소멸한다. 이때 손실은 초기에 지불한 프리미엄 전액이다.

5. 특징

비용이 비싸기 때문에 손익분기점이 꽤 멀리 있다. 즉, 주가가 '적당히' 움직여서는 손해를 보고, '아주 크게' 움직여야 수익이 난다.