롱 스트랭글 (Long Strangle)

1. 정의 (Definition)

롱 스트랭글(Long Strangle)은 만기일은 같지만 행사가격이 다른 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수(Buy)하는 전략이다. 롱 스트래들과 비슷하지만, 더 싼 외가격(OTM) 옵션을 사용한다는 점이 다르다.

2. 시장 전망 (Market View)

• 초고변동성 (High Volatility): 주가가 어느 한쪽으로 아주 크게 움직일 것으로 예상될 때 사용한다. 스트래들보다 더 큰 움직임이 필요하다.

3. 구조 (Setup)

현재 주가가 100원이라면: * 포지션: (싼) 외가격 풋옵션 매수(행사가 90) + (싼) 외가격 콜옵션 매수(행사가 110) * 비용: 외가격 옵션이므로 스트래들보다 초기 진입 비용(Debit)이 훨씬 저렴하다.

4. 손익 구조 (Profit & Loss)

4.1. 최대 이익 (Max Profit)

무한대 (Unlimited) 스트래들과 마찬가지로 주가가 폭등하거나 폭락하면 수익은 무제한으로 늘어난다.

4.2. 최대 손실 (Max Loss)

제한적 (Limited) 주가가 두 행사가격 사이(90~110)에 머물면 두 옵션 다 휴지가 된다. 이때 손실은 초기에 지불한 프리미엄 전액이다. (스트래들보다 잃는 돈의 절대 액수는 작다.)

5. 스트래들과 차이점

비용이 싸다는 장점이 있지만, 손익분기점이 더 멀리 있다. 즉, 주가가 어설프게 움직여서는 수익이 안 나고, 확실하게 행사가격을 뚫고 나가야 돈을 번다.