스트랩 (Strap)

1. 정의 (Definition)

스트랩(Strap)은 시장의 변동성이 확대될 것을 예상하지만, 하락보다는 상승할 가능성이 더 높다고 판단할 때 사용하는 전략이다. 롱 스트래들(Call 1 + Put 1)에서 콜옵션을 하나 더 추가한 형태다.

2. 시장 전망 (Market View)

• 변동성 확대 + 강세 편향 (Bullish Volatility): 대형 호재가 예상되지만, 혹시 모를 악재(급락)에도 대비하고 싶을 때 사용한다.

3. 구조 (Setup)

동일한 만기일과 행사가격을 가진 옵션을 2:1 비율로 매수한다. * 포지션: 등가격(ATM) 콜옵션 2계약 매수 + 등가격(ATM) 풋옵션 1계약 매수 * 비용: 스트립과 마찬가지로 3계약분의 프리미엄이 든다.

4. 손익 구조 (Profit & Loss)

4.1. 주가 상승 시 (Best Case)

콜옵션을 2개 가지고 있으므로, 주가가 오를 때 수익이 2배의 속도로 커진다.

4.2. 주가 하락 시 (Hedging)

주가가 폭락하더라도 풋옵션 1개가 있어 수익 전환이 가능하다. 단, 콜옵션 2개분의 비용을 상쇄해야 하므로 아주 큰 폭락이 필요하다.

4.3. 최대 손실 (Max Loss)

주가가 변동 없이 행사가격에 머무르면 지불한 프리미엄 전액을 잃는다.

5. 특징

로켓에 줄(Strap)을 매달아 위로 쏘아 올리는 이미지를 연상하면 쉽다. 상승장에 무게를 싣는 변동성 전략이다.